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mNAVとは？

最終更新 2026-11-07

mNAVは、会社の株式全体の価値が、金庫に保有するコインの何倍にあたるかを示す数字です。1.0×なら両者は同じ、1を上回れば株価はコインに対してプレミアム、下回ればディスカウントで取引されています。

まずはたとえ話から

ビットコインを買って持つことだけが仕事の会社を想像してください。今日の価格で売れば、金庫のコインは1億ドルになります。しかし、その会社の株をすべて買うには1億2,000万ドルかかります。1億ドルのコインに1億2,000万ドルを払うことになるので、この会社のmNAVは120 ÷ 100 = 1.2×です。もし株をすべて買うのに8,000万ドルしかかからないなら、mNAVは0.8× — コインを20%引きで買うようなものです。

NAVは純資産価値（net asset value）、mは倍率（multiple）の意味で、「純資産価値の何倍か」ということです。

実際の会社で見る

当サイトで最大の企業、Strategy（MSTR）の現在の数値です（サイトの他の部分と一緒に更新されます）。

負債で数字が変わる

上の計算には足りないものがあります。会社がコインを買うために借りたお金です。金庫に1億ドルのコインがあっても、会社に3,000万ドルの借金があれば、株主が本当に持っているのは7,000万ドル分だけです。そこで、会社全体を買う値段には（返さなければならない）負債を足し、現金を引きます。この合計を企業価値（EV）と呼び、これをコイン価値で割ったものが当サイトの基準mNAVです。

負債が多い会社ほど、シンプルmNAVは低く（安く）見え、負債込みのmNAVは高くなります。企業を公平に比べるには負債込みの数字が必要なので、当サイトのすべての表と大きな数字は基準mNAVを使っています。

1×の線が意味すること

• 1×より上（プレミアム）：コインを直接買うより高く払うことになります。市場が「この会社は1株あたりコインを増やし続ける」と期待しているときに起こります。
• 1×より下（ディスカウント）：コインを割安で手に入れられます — ただし、ディスカウントにはたいてい理由があります（負債、コスト、信頼、売買停止）。

現在、当サイトの53社のうち28社が1×を下回っており、中央値は0.87×です。「上は高い、下は安い」だけでは話が終わらない理由は、次のガイドで取り上げます。

どこで見られるか

• 銘柄一覧のmNAV列 — 基準mNAVです。カーソルを合わせるとシンプルmNAVの値が表示されます。
• 各銘柄ページ（例：MSTR）のタイトルの下に計算のはしごがあります：シンプル → 負債込み → 企業方式。
• 正確な計算式と出所は計算方法ページにあります。

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