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O que é mNAV?
Última atualização 2026-11-07
O mNAV diz quantas vezes o valor total das ações da empresa vale as moedas que ela guarda no cofre. Em 1.0× os dois são iguais; acima de 1, a ação é negociada com prêmio em relação às suas moedas; abaixo de 1, com desconto.
Primeiro, uma analogia
Imagine uma empresa cujo único trabalho é comprar e guardar bitcoin. Vendidas ao preço de hoje, as moedas no cofre renderiam US$ 100 milhões. Mas comprar todas as ações da empresa custa US$ 120 milhões. Você estaria pagando US$ 120 milhões por US$ 100 milhões em moedas, então o mNAV da empresa é 120 ÷ 100 = 1.2×. Se todas as ações custassem US$ 80 milhões, o mNAV seria 0.8× — como comprar as moedas com 20% de desconto.
NAV significa valor patrimonial líquido (net asset value) e o m vem de múltiplo: um múltiplo do valor patrimonial líquido.
Uma empresa real
Aqui estão os números atuais da Strategy (MSTR), a maior empresa deste site. (Eles se atualizam junto com o resto do site.)
| Bitcoin detido | 848,517 BTC | conforme divulgado pela empresa |
| Valor cripto | $57.3B | posição × preço do bitcoin $67,557 |
| Valor de mercado | $47.1B | 421,977,908 ações × $111.62 |
| mNAV simples | 0.82× | valor de mercado ÷ valor cripto |
A dívida muda o número
Falta uma coisa acima: o dinheiro que a empresa tomou emprestado para comprar moedas. Se o cofre guarda US$ 100 milhões em moedas, mas a empresa deve US$ 30 milhões, os acionistas de fato possuem apenas US$ 70 milhões. Por isso, o preço de comprar a empresa inteira soma a dívida (que precisa ser paga) e subtrai o caixa. Esse total se chama valor da empresa (EV), e dividi-lo pelo valor cripto dá o mNAV principal deste site.
| + dívida | $6.72B | principal de notas conversíveis etc. |
| + ações preferenciais | $14.1B | obrigações pagas antes dos acionistas ordinários |
| − caixa | $5.91B | caixa que a empresa mantém |
| mNAV (principal) | 1.08× | (valor de mercado + dívida + ações preferenciais − caixa) ÷ valor cripto |
Quanto mais dívida uma empresa carrega, menor (e mais barato na aparência) é seu mNAV simples, e maior é seu mNAV com dívida. Comparar empresas de forma justa exige a versão com dívida, por isso toda tabela e todo número grande deste site usa o mNAV principal.
O que significa a linha de 1×
- Acima de 1× (prêmio): você paga mais do que pagaria comprando as moedas diretamente. Isso acontece quando o mercado espera que a empresa continue aumentando as moedas por ação.
- Abaixo de 1× (desconto): você leva as moedas com desconto — mas descontos costumam ter um motivo (dívida, custos, confiança, suspensão de negociação).
Neste momento, 28 das 53 empresas aqui estão abaixo de 1× e a mediana é 0.87×. Por que "acima é caro, abaixo é barato" não é toda a história é o assunto do próximo guia.
Onde encontrar
- A coluna mNAV da tabela de empresas — mNAV principal. Passe o mouse para ver o valor simples.
- Cada página de empresa (por exemplo, MSTR) mostra uma escada de cálculo abaixo do título: simples → com dívida → estilo da empresa.
- As fórmulas exatas e as fontes estão na página Método.
Não é recomendação de investimento · os números deste artigo são atualizados ao vivo