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O que é uma empresa de tesouraria de ativos digitais?

Última atualização 2026-11-07

Uma empresa de tesouraria de ativos digitais (DAT) é uma empresa listada cujo negócio principal é comprar moedas como bitcoin e guardá-las no cofre corporativo (tesouraria). Ter suas ações significa ter as moedas indiretamente.

Como começou

Em agosto de 2020, a Strategy (então MicroStrategy), uma empresa americana de software corporativo, começou a comprar bitcoin com o caixa da companhia. O que começou como "o dinheiro perde valor, então é melhor guardar bitcoin" logo virou uma estratégia de levantar recursos com ações e títulos para continuar comprando, e hoje a empresa é a maior detentora corporativa de bitcoin do mundo.

Em 2024, a Metaplanet, uma operadora de hotéis de Tóquio, seguiu o mesmo caminho e se tornou o principal exemplo do Japão. A partir de 2025, surgiram empresas acumulando ether, solana, XRP, HYPE e outras moedas nos Estados Unidos, Canadá, Brasil, Coreia e em outros lugares. Este site acompanha 53 delas (16 moedas, 10 países).

De onde vem o dinheiro

Só o lucro operacional não compra muitas moedas. As empresas de tesouraria levantam dinheiro de três formas principais.

• Emissão de novas ações: quando a ação é negociada acima do valor de suas moedas (mNAV acima de 1×), a empresa vende novas ações e compra moedas com o dinheiro arrecadado. O número de ações sobe, mas as moedas sobem mais rápido, então as moedas por ação crescem.
• Notas conversíveis: títulos que podem ser trocados por ações mais tarde. Pagam pouco ou nenhum juro, mas aumentam o número de ações quando convertidos.
• Ações preferenciais: ações pagas antes dos acionistas ordinários em dividendos e em liquidação. São tratadas como uma obrigação a ser paga e incluídas no mNAV.

Como resultado, o preço da ação de uma empresa de tesouraria se move não só com o preço da moeda, mas com quanta dívida ela carrega e quantas ações a mais estão por vir. O mNAV condensa tudo isso em um número.

Por que a ação é negociada acima ou abaixo de suas moedas

Motivos comuns para um prêmio: contas de aposentadoria e institucionais que não podem ter moedas diretamente podem ter ações; a expectativa de que a empresa use seu prêmio para continuar aumentando as moedas por ação; e a alavancagem de comprar moedas com dinheiro emprestado.

Motivos comuns para um desconto: nenhum plano de vender moedas e devolver dinheiro aos acionistas, custos operacionais, dívida grande em relação às moedas, dúvidas sobre a administração ou suspensão de negociação. A Metaplanet (3350.T), por exemplo, mostra atualmente um mNAV simples de 0.60× e um mNAV principal, com dívida, de 0.88×.

Como difere de um ETF

Um ETF de bitcoin à vista simplesmente guarda as moedas e acompanha o preço quase 1:1. A ação de tesouraria empilha dívida, emissão de ações e decisões da administração em cima das moedas, então pode subir mais ou cair mais do que as próprias moedas. Nenhum dos dois é "melhor"; a questão é que comprar ação de tesouraria exige um julgamento à parte — "o mNAV desta empresa é razoável?" — além de uma opinião sobre a moeda.

Quais empresas este site lista

Apenas empresas cujo negócio principal é deter moedas, cujo valor cripto é de pelo menos US$ 20 milhões e cuja posição e número de ações podem ser verificados em registros (SEC, DART, RI da empresa). Empresas com um negócio principal separado, como a Tesla, mineradoras e empresas cuja posição não é divulgada ou não pode ser verificada ficam de fora. As regras estão no final da página Método, e cada página de empresa traz sua própria descrição e fontes.

Não é recomendação de investimento · os números deste artigo são atualizados ao vivo