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¿Qué es una empresa de tesorería de activos digitales?
Última actualización 2026-11-07
Una empresa de tesorería de activos digitales (DAT) es una empresa cotizada cuyo negocio principal es comprar monedas como bitcoin y guardarlas en su bóveda corporativa (tesorería). Tener sus acciones equivale a poseer las monedas de forma indirecta.
Cómo empezó
En agosto de 2020, Strategy (entonces MicroStrategy), una empresa estadounidense de software empresarial, comenzó a comprar bitcoin con su efectivo corporativo. Lo que empezó como "el efectivo pierde valor, así que mejor tener bitcoin" pronto se convirtió en una estrategia de captar dinero mediante acciones y bonos para seguir comprando, y hoy la empresa es el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo.
En 2024, Metaplanet, un operador hotelero de Tokio, siguió el mismo camino y se convirtió en el ejemplo emblemático de Japón. Desde 2025 aparecieron empresas que acumulan ether, solana, XRP, HYPE y otras monedas en Estados Unidos, Canadá, Brasil, Corea y otros países. Este sitio sigue a 53 de ellas (16 monedas, 10 países).
De dónde sale el dinero
Las ganancias operativas por sí solas no alcanzan para comprar muchas monedas. Las empresas de tesorería captan dinero de tres maneras principales.
- Emisión de nuevas acciones: cuando la acción cotiza por encima del valor de sus monedas (mNAV por encima de 1×), la empresa vende acciones nuevas y compra monedas con lo recaudado. El número de acciones aumenta, pero las monedas aumentan más rápido, así que las monedas por acción crecen.
- Bonos convertibles: bonos que más adelante pueden canjearse por acciones. Pagan poco o ningún interés, pero aumentan el número de acciones al convertirse.
- Acciones preferentes: acciones que cobran antes que los accionistas comunes en dividendos y en liquidación. Se tratan como una obligación por devolver y se incluyen en el mNAV.
Como resultado, el precio de la acción de una empresa de tesorería se mueve no solo con el precio de la moneda, sino con cuánta deuda tiene y cuántas acciones más vienen en camino. El mNAV resume todo eso en un solo número.
Por qué la acción cotiza por encima o por debajo de sus monedas
Motivos habituales de una prima: las cuentas de jubilación e institucionales que no pueden tener monedas directamente sí pueden tener acciones; la expectativa de que la empresa use su prima para seguir aumentando las monedas por acción; y el apalancamiento de comprar monedas con dinero prestado.
Motivos habituales de un descuento: no hay plan de vender monedas y devolver efectivo a los accionistas, costos operativos, deuda grande en relación con las monedas, dudas sobre la dirección o una suspensión de cotización. Metaplanet (3350.T), por ejemplo, muestra actualmente un mNAV simple de 0.60× y un mNAV principal con deuda de 0.88×.
En qué se diferencia de un ETF
Un ETF de bitcoin al contado simplemente guarda las monedas y sigue el precio casi 1:1. La acción de una empresa de tesorería apila deuda, emisión de acciones y decisiones de la dirección sobre las monedas, así que puede subir más o caer más que las propias monedas. Ninguno es "mejor"; la cuestión es que comprar acciones de tesorería exige un juicio aparte — "¿es razonable el mNAV de esta empresa?" — además de una opinión sobre la moneda.
Qué empresas incluye este sitio
Solo empresas cuyo negocio principal es tener monedas, cuyo valor cripto es de al menos US$20 millones y cuyas tenencias y número de acciones pueden verificarse en presentaciones (SEC, DART, RI de la empresa). Se excluyen las empresas con otro negocio principal, como Tesla, las mineras y las empresas cuyas tenencias no se divulgan o no pueden verificarse. Las reglas están al final de la página Método, y cada página de empresa incluye su propia descripción y fuentes.
No es asesoramiento de inversión · las cifras de este artículo son en vivo