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¿Por encima de 1× es caro y por debajo es barato?
Última actualización 2026-11-07
Un mNAV por encima de 1× se llama prima; por debajo de 1×, descuento. Pero "evitar por encima, comprar por debajo" solo es verdad a medias. Sin preguntarse por qué el número es el que es, resulta fácil equivocar la decisión.
Cuando una prima está "ganada"
Las empresas de tesorería venden acciones nuevas cuando la acción vale más que sus monedas y compran monedas con lo recaudado. Si una empresa a 2× vende una acción respaldada por 1 moneda al precio de 2, puede comprar 2 monedas. Los accionistas existentes terminan con más monedas por acción. Eso es el crecimiento de monedas por acción, que las empresas publican con nombres como "BTC Yield".
Así que una prima es, en realidad, un precio sobre "qué tan rápido puede esta empresa aumentar sus monedas por acción". Con una tasa de crecimiento alta, la prima se recupera en pocos años. Este sitio muestra esa cifra como punto de equilibrio en la tabla de cálculo de cada página de empresa: los años que tarda la prima en desaparecer al ritmo actual.
Si las monedas por acción se reducen mientras la prima persiste, esa prima se sostiene solo en la expectativa. El crecimiento de monedas por acción de Strategy (MSTR) este año es -6.7% (acciones básicas; puede diferir de la cifra diluida que reporta la empresa).
Cuando un descuento no es "barato"
- Parece barato por la deuda: el mNAV simple ignora la deuda. Una empresa cuya deuda es la mitad de su valor cripto puede mostrar un mNAV simple de 0.6× mientras su mNAV con deuda está cerca de 1×. Metaplanet (3350.T) marca actualmente simple 0.60× / principal 0.88×. Por eso las tablas de este sitio usan la cifra principal.
- No hay forma de devolver las monedas: si la empresa no tiene un plan para vender monedas y repartir efectivo, el descuento puede simplemente persistir. De hecho, algunas empresas han vendido sus monedas y cambiado de negocio.
- Costos y confianza: operar una empresa cuesta dinero cada año, y si el mercado desconfía de la dirección o del auditor, el descuento se amplía. Es la misma razón por la que este sitio excluye a las empresas cuyas tenencias reportadas equivalen a muchas veces su capitalización pero no pueden verificarse mediante un custodio.
- Suspensiones de cotización y riesgo de exclusión: una acción suspendida no puede comprarse a ningún número.
El panorama actual
De las 53 empresas de este sitio, 28 están por debajo de 1× y la mediana es 0.87×. A mediados de 2025 la mayoría estaba por encima de 1×, pero a medida que se multiplicaron las empresas similares y los precios de las monedas corrigieron, las primas se redujeron. La mediana por moneda a lo largo del tiempo está en la página Tendencia.
Qué leer junto con el número
| mNAV principal | con deuda, preferentes y efectivo | la base para comparar empresas |
| Deuda/NAV | (deuda + preferentes) ÷ valor cripto | ¿puede la empresa soportar su deuda si las monedas caen un 30%? |
| Crecimiento monedas/acción | cambio en monedas por acción | ¿la prima está ganada? |
| Fecha de tenencias | fecha de la última presentación | las cifras antiguas pueden no reflejar la realidad (se muestran en naranja) |
| Compras netas | compras en 7 y 30 días | ¿sigue comprando? — página Por moneda |
En resumen, el mNAV no es la respuesta a "¿barato o caro?", sino el número con el que empieza la pregunta. Por qué es el que es puede comprobarse en cada página de empresa, en la escalera de cálculo y en la tabla de datos con sus fuentes.
No es asesoramiento de inversión · las cifras de este artículo son en vivo