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Por qué la dilución cambia el número
Última actualización 2026-11-07
Dilución significa que el número de acciones crece, así que cada acción representa una porción más pequeña. Las empresas de tesorería dependen mucho de bonos convertibles, acciones preferentes y opciones, por lo que el mNAV cambia según se cuenten las acciones "al día de hoy" o "después de que todo se convierta".
La analogía de la pizza
Una pizza se corta en 8 porciones y 8 personas tienen una cada una. Pero otras dos personas tienen "cupones para una porción más adelante". Cuando se canjean los cupones, la pizza pasa a tener en la práctica 10 porciones y cada parte baja de 1/8 a 1/10. Los cupones son los bonos convertibles, las opciones y los warrants; las porciones son las acciones.
Dos recuentos de acciones
| Acciones básicas | 421,977,908 | acciones realmente en circulación hoy; la base de la capitalización en este sitio |
| Acciones totalmente diluidas | 451,577,000 | suponiendo que todos los cupones se convierten; solo se usan cifras reportadas por la empresa |
En el caso de Strategy (MSTR), la diferencia es de alrededor del 7.0%. La capitalización sobre acciones totalmente diluidas es mayor en esa misma proporción, y también lo es el mNAV.
Por eso hay cuatro números
Dos recuentos de acciones (básicas, totalmente diluidas) × dos tratamientos de la deuda (excluida, incluida) = cuatro combinaciones. Este sitio muestra tres de ellas en la escalera de cálculo de cada página de empresa.
| mNAV simple | 0.82× | acciones básicas · sin deuda |
| mNAV (principal) | 1.08× | acciones básicas · con deuda |
| Estilo de la empresa | 1.14× | acciones totalmente diluidas · con deuda — la definición que publican Strategy y otras |
(La cuarta, totalmente diluida sin deuda, solo aparece en la tabla de cálculo de la página de la empresa.) Cuando el mNAV oficial de una empresa difiere de la cifra principal de este sitio, esta es casi siempre la razón, y el tercer peldaño de la escalera coincidirá.
¿La dilución es mala?
No por sí misma. Si las monedas compradas con las acciones nuevas crecen más rápido que el número de acciones, las monedas por acción en realidad aumentan. El crecimiento de monedas por acción de la guía anterior es exactamente esa prueba. A la inversa, si los convertibles se transforman en acciones después de que la prima haya desaparecido, las monedas por acción caen.
Una salvedad: el recuento totalmente diluido es un supuesto de la propia empresa. Según las condiciones de conversión (el precio por encima del cual se convierten los bonos), parte de él puede no ocurrir nunca, así que este sitio muestra el tercer peldaño solo para las empresas que publican una cifra totalmente diluida.
Dónde encontrarlo
- El tercer peldaño de la escalera de cálculo bajo el título de cada página de empresa (p. ej. MSTR), con el recuento totalmente diluido y el enlace a la fuente.
- Las filas "acciones" y "acciones totalmente diluidas" de la tabla de datos: fecha de presentación y enlace de cada una.
No es asesoramiento de inversión · las cifras de este artículo son en vivo